A spanyolokat épp az euró taszíthatja mély gödörbe, a megoldás talán a közös európai államkötvénypiac megteremtése lehetne.
Miről is van szó? A spanyol gazdaság a globális visszaesés és az ingatlanbuborék kidurranását követőn mély recesszióba esett, amire a vállalatok és a háztartások azonnal reagáltak: elkezdték visszafizetni korábban felvett hiteleiket, azaz megtakarítottak. A magánszektor megtakarítása pedig nem jelent mást, mint hogy visszafogják a fogyasztást és a beruházást, ami tovább gyengíti a gazdaságot. (Bővebben lásd "Spanyol válság: megoldást jelenthet a közös eurókötvény" című cikkünket a jobb oldali hasábban)
Ebben a helyzetben kellene a kormánynak színre lépnie, és különböző élénkítő programokkal életet lehelni a gazdaságba – épp ahogy az amerikaiak csinálták -, erre azonban a spanyoloknál megint csak nem volt lehetőség, miután az állampapírpiac összeomlása megszorításokat kényszerített a kormányra.
A spanyoloknál tehát az állam megszorít, a lakosság és a vállalatok nem fogyasztanak, és ami a történet igazi tragédiája: a spanyol magánszektorban képződő megtakarítások nem a spanyol államkötvényekbe vándorolnak, hanem biztonságot keresve német vagy holland állampapírokba.
Közös eurókötvény nélkül nehéz lesz
Itt érkeztünk el a történet tanulságához: az a tény, hogy az eurózónában közös deviza működik, de minden országnak megvan a külön állampapírpiaca, a bajban lévő országokat még mélyebb recesszióba taszítja. A tőke ugyanis menekül a bajban lévő eurózóna tagoktól, és az egészséges eurózóna tagok állampapírpiacára áramlik.
Emiatt viszont a spanyol/olasz/portugál állampapírpiacok összeomlanak, és a kormányokat újabb megszorításokra kényszerítik. Az újabb megszorítás viszont még mélyebb recessziót okoz… és az ördögi körből látszólag nincs kiút…
Megoldásként a közgazdász társadalomban két ötlet is felmerült: egyrészt korlátozni lehetne a tőkemozgásokat, és kötelezni a spanyol megtakarítókat, hogy hazai állampapírba fektessenek. Másrészt a közös eurózóna államkötvényekkel egységes piacot lehetne teremteni, ahol eleve nincs különbség spanyol és német papírok között. Érvek és ellenérvek szép számmal vannak, kíváncsian várjuk, hogy megvalósul-e valamelyik forgatókönyv.
KÖVESS MINKET A FACEBOOKON IS!
http://www.facebook.com/penzugyiszemle
Ha tetszett a poszt, olvassa el korábbi írásainkat is!
Jajj, csak EU-s pénzt ne!
Tévedhetetlen-e az IMF és az EU?
Hatástalanított adósságbomba
Miért nem jön az IMF?
Minden évre jut egy államcsőd
Megjósolhatatlan volt az összeomlás?
